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库存偏低 豆粕坚挺

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库存偏低 豆粕坚挺

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​  最近一段时间,国际豆类价格持续受到美国大豆(5768, 6.00, 0.10%)种植面积和单产数据调低,以及美国大豆压榨、出口恢复等利多支持。我国生猪、禽类养殖需求强劲,且正值豆粕(4059, -52.00, -1.26%)需求旺季,国内豆粕库存持续维持低位,豆粕供应偏紧格局短期难以改变,市场价格仍将偏强。

  美豆数据利多市场

  继美国大豆种植面积由8月份预估的8800万英亩调低到8750万英亩之后,美国大豆单产数据亦由51.9蒲式耳/英亩意外调低到了49.8蒲式耳/英亩,令大豆结转库存继续处于2.1亿蒲式耳,位于近十余年的低位水平。接连调低的大豆供应数据,支持市场价格。

  而美国大豆出口和压榨数据亦维持良好。截至10月6日的美国大豆出口销售数据显示,当周美国2022/2023年度大豆净销售量72.44万吨,处于历史同期高位,根据统计,10月13日前后美国又新增销售了162.2万吨大豆。正处于上市周期的美国大豆,亦处于出口销售旺季,出口数据坚挺自然会继续支持国际大豆价格。除此之外,市场普遍预期因压榨利润高企和美国自身养殖需求强劲,美国9月大豆压榨量将处于1.62亿蒲式耳附近,同比将增加5.1%,处于历史同期最高水平,对豆类市场产生利多支撑。

  货币贬值推升进口成本

  我国进口大豆成本居高不下。目前,我国进口11月船期美国大豆升贴水处于390美分/蒲式耳,折合我国进口大豆到港成本约为5380元/吨,较两个月前的5230元/吨,仍高出150元/吨。我国进口大豆压榨利润维持低位,尤其盘面套保利润依旧维持亏损状态。这便意味着我国大豆压榨企业难以持续大量增加进口,继而不利于豆粕产量和供应的恢复。

  国内大豆进口到港偏少

  虽然进入9月份之后美国大豆开始大量上市,我国进口大豆到港通常会逐渐增多,但跟踪的数据显示,我国进口大豆到港数量同比仍在下降。今年1—9月份大豆进口量约为6200万吨,同比降低8.5%,根据船期初步统计来看,10—12月份我国进口大豆到港预计只有2200万—2300万吨,同比减少超过1%。进口大豆到港同比减少,意味着国内豆粕产量同比降低,因此国内豆粕供应偏紧格局短期内难以改变。

  国内养殖需求依旧强劲

  我国生猪、肉蛋禽等养殖效益改善,各地养殖明显恢复。目前,我国自繁自养生猪利润处于799元/头,外购仔猪养殖利润也处于803元/吨,这使得我国生猪存栏依旧处于4.5亿头附近,能繁母猪存栏处于4300万头附近,同比数据较为稳定,变化不大。当前生猪正处于由小猪向大猪变化的养殖阶段,对豆粕的需求较为旺盛,生猪存栏数量维持高位必然支持豆粕需求。

  自3月份以来,国内外油粕价格持续下滑,国内工厂的压榨效益受损,且国内进口大豆到港数量持续同比降低,令我国油厂的豆粕库存一直处于低位。根据统计,目前我国油厂豆粕库存处于44万吨左右,环比减少11%,较去年同期减少42%。若将现有进口大豆折合成豆粕供应,其库存约为569万吨,环比减少2.3%,而同比依旧减少19.8%。这一数据表明,现有的国内豆粕库存较常年,属于偏紧张状态,这将支持国内豆粕现货价格处于历史高位水平。

  综上所述,国内豆粕现货需求正值旺季,且我国进口大豆等成本居高不下,加之豆粕库存长期处于低位,而现货较期货差价仍大,市场具有一定抗跌性,豆粕价格短期内仍将维持偏强格局。(然厚商贸)

文章来源:期货日报