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成本中枢下移叠加供需格局转弱共振,PTA周度下跌超15%

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成本中枢下移叠加供需格局转弱共振,PTA周度下跌超15%

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​  自6月10日以来,PTA(5488, 208.00, 3.94%)价格重心从高位不断回落,跌幅超30%,目前跌至今年1月底水平。上周,PTA下跌加速,周度跌幅达15.30%,领跌聚酯链,随后在上周五夜盘反弹超3%至5488元/吨。

  光大期货能化研究员周遨在接受期货日报记者采访时表示,受成本中枢下移影响,近期PTA价格延续下跌。当前市场仍在交易全球经济衰退的预期,油价表现偏弱,同时芳烃调油经济性明显减弱,PX超额利润开始挤出。

  从原油价格走势来看,自6月中旬以来,国际原油价格振荡回落,布伦特原油期货和WTI原油期货从6月10日的120美元/桶上方分别跌至101.13 美元/桶和97.57 美元/桶,上周跌幅分别为5.6%和6.9%。

  建信期货聚酯研究员任骏驰也告诉记者,PTA在6月后大幅下跌,主要是由于美国通胀数据超预期后,美联储6月暴力加息,由市场预期的加息50个BP转向加息75个BP,同时市场担忧美联储继续在7月加息75个BP。在美联储的操作下,市场开始交易衰退预期,冲击不仅仅是指向股债,同时向大宗商品全面蔓延。原油和有色作为金融属性较强的品种首当其冲,而作为与原油相关度最高的化工品,PTA自然难以独善其身。

  自进入7月份以来,周遨表示,PTA本身供需格局转弱也带动其加速下挫。目前PTA供应端虽然出现明显收缩,如华南、华东的大型装置均有降负,但在高温限电和终端需求偏弱的情况下,聚酯存在进一步减产的预期,对PTA需求侧不断形成打压。

  “目前PTA终端织机开机率处于近10年同期的低位,且夏季天气炎热,部分地区开始拉闸限电,市场对织造负荷预期不足。聚酯库存难以向下游转移,聚酯工厂同时面临高库存和低利润的压力,可能在原有负荷上再度减产10%,PTA采购意愿不足。”任骏驰表示,其消费端进一步走弱且个别供应商存在出货意愿,导致7月PTA累库压力增加,PTA供需转弱,驱使PTA成为化工品下跌中的领头羊。

  在经历了上周的加速下挫后,PTA在周五夜盘反弹超3%。记者了解到,后续PTA成本端原油价格演变仍将是影响其价格走势的核心因素,同时,PTA在后期也将迎来“金九银十”的旺季预期。

  任骏驰认为,PTA在经历近期来的踩踏式下跌后,市场情绪得到了进一步释放。从成本端来看,原油供需基本面依然偏紧。在拜登访问沙特后,沙特原油尚无增产迹象,伊朗制裁尚无放松的迹象,美国页岩油增产缓慢,俄罗斯原油供应中枢下移已成为不争的事实,原油供应整体偏紧。且目前处在出行旺季,原油消费处在高位。总的来看,原油供需整体偏强,PTA成本支撑将进一步兑现,继续下滑的空间有限。

  “从后续PTA基本面变化来看,PTA下游在稳增长政策刺激下,其内需存在进一步提升的空间,但外销订单的进一步改善尚待时间验证。预计PTA终端需求将出现修复式的增长,修复的速度将取决于信心的恢复,但总的来说其下游消费的底部已经出现。”任骏驰表示,未来PTA将呈现磨底行情,伴随着市场信心修复,PTA在“金九银十”行情中或将再度“一鸣惊人”。

  而在周遨看来,在成本与供需双弱的情况下,短期内PTA价格维持弱势概率较大。此外,虽然后期存在“金九银十”的旺季预期,但当前市场普遍认为PTA需求好转的力度有限,需要不断跟踪,后期PTA价格能否反弹也需要关注上游原料价格的企稳情况。

文章来源:期货日报